六大首席经济学家热议 北交所将成为促进创新型企业高质量发展的“加速器”
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六大首席经济学家热议 北交所将成为促进创新型企业高质量发展的“加速器”

2021年09月06日 01:15:10
来源:证券日报

若票选近期资本市场的“热词”,北京证券交易所(以下简称“北交所”)必是第一名。9月2日,“设立北交所”在服贸会上被官宣,深受鼓舞的资本市场在兴奋之余,也对其发展前景充满期待。

那么,设立北交所背后有何深意?9月5日,六大首席经济学家接受了《证券日报》记者采访,从不同角度解读了他们眼中的北交所。

提升资本市场

服务实体经济能力

“北交所的设立与中国经济发展的现实需求高度契合。”政信投资集团首席经济学家何晓宇表示,当前,我国迈入高质量发展新阶段,需要不断完善国家创新体系,培育壮大创新发展新动力。设立北交所是我国资本市场改革的又一力作,将大幅增加我国上市公司数量,并成为促进创新型中小企业高质量发展的“加速器”。

东方证券首席经济学家邵宇认为,设立北交所是继设立科创板并试点注册制之后,我国多层次资本市场的又一次完善、进步与地位的跃迁,也必将提升资本市场服务实体经济的能力。

此外,何晓宇认为,设立北交所还有利于区域均衡发展,提高北方市场的影响力。至此,三大交易所协调发展,组成了一个相互依存、有序衔接的资本市场体系,辐射范围扩展至珠三角、长三角、京津冀,从而共同支撑全国范围内的中小企业发展。其中,京津冀城市群将作为北方城市示范群,辐射西北、东北大部分区域,达到拉动北方经济发展的目的。

中航证券首席经济学家董忠云对此也表示认同。他说:“结合证监会表态,北交所将坚持服务创新型中小企业的市场定位,创新型中小企业是提高我国经济水平、引领经济结构转型的核心力量,但多数企业面临资金缺口,需要资本市场提供多元化资金支持。北交所的设立有利于继续拓宽创新型中小企业的融资渠道,提升资本市场服务实体经济的能力。”

“大力发展资本市场,保持资本市场繁荣,是推动经济发展和转型的重要一步。若想提高企业竞争力、提高国家综合实力,大力发展资本市场是一条必由之路。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,设立北交所,将进一步壮大我国资本市场投资力量,缩小与成熟市场间的差距。

何晓宇进一步分析称,目前,我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,设立北交所,聚焦服务中小企业发展,将有效发挥北京的纽带作用,贯通京津冀区域发展,并进一步与沪深交易所、区域性股权市场等形成合力,贯通南北。在加强资本市场建设的同时,进一步促进金融、科技、产业发展的良性循环,推动我国经济高质量发展。

与沪深交易所

错位发展

证监会表示,北交所的组建是以现有的新三板精选层为基础,总体平移精选层各项基础制度,坚持北交所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构。

按照这一思路,“两个关系”要处理好:一是北交所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通,发挥好转板上市功能;二是北交所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动,维护市场结构平衡。

董忠云认为,从各个板块的定位来看,目前科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,侧重“硬科技”特色;创业板则聚焦“三创四新”,强调新技术、新产业、新业态、新模式与传统产业相结合;北交所以现有的新三板精选层为基础,定位于服务创新型中小企业。三个板块形成错位竞争、相互补充的格局,维护资本市场结构平衡。

“北交所仍是新三板的一部分,将与创新层、基础层一起组成‘升级版’新三板。”何晓宇表示,设立北交所,是资本市场更好支持中小企业创新发展的内在需要,是贯彻落实国家创新驱动发展战略的必然要求,是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。虽然新三板自设立以来,在扩大资本市场覆盖面、培育中小企业创新发展方面已发挥了重要作用。但若想更好地支持中小企业创新发展,有必要进一步深化新三板改革,突破体制上的发展瓶颈,加快建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为,北交所的设立将推动完善中国特色多层次资本市场体系。通过创造积极向上的良性市场生态,打造持续支持中小企业创新的全链条服务体系,促进创新与资本融合,持续培育发展新动能。与此同时,北交所聚焦创新型中小企业,服务对象“更早、更小、更新”,通过构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构,充分体现市场包容性和服务精准性,强化各市场板块之间的功能互补,不断扩大资本市场覆盖面,提高直接融资比重。

“加大服务中小企业尤其是创新型中小企业的力度需要一个新场地,北交所即为‘试验田’,也是资本市场服务创新型中小企业的前沿阵地。”红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示。

助力“小巨人”

成长为“隐形冠军”

证监会表示,将统筹协调多层次资本市场发展布局,推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系,着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

何晓宇分析称,目前我国已有1.4亿个市场主体,其中大部分为中小企业。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。但相较于大型企业、成熟企业而言,创新型中小企业融资需求的实现仍是薄弱环节。

“设立北交所是新三板改革的题中之意。”邵宇表示,自2013年正式揭牌运营以来,新三板已经成为资本市场服务中小企业融资的主要平台。但在早期,由于挂牌公司质量参差不齐和投资门槛过高等原因,新三板的流动性较低,未能很好地发挥资本市场的投融资功能,出现了“劣币驱逐良币”的现象。而随着近年来一系列改革举措落地,如降低投资者资金门槛(基础层从500万元降到200万元,创新层降至150万元,精选层降至100万元)、正式设立精选层等,新三板秩序得以重建。截至9月3日,新三板挂牌公司共计7299家,其中精选层66家,创新层1250家,基础层5983家,合格投资者超170万户(为2019年末的7.3倍)。

从中小企业与专精特新的关系来看,根据全国股转公司公布的数据梳理,自2018年专精特新“小巨人”企业培育行动启动以来,已有累计约783家“小巨人”企业成为(或曾在)新三板挂牌,目前在精选层挂牌的“小巨人”企业有6家。

邵宇认为,从目标与现状比较看,资本市场服务实体经济任重道远,新三板服务创新型中小企业前景可期。北交所的设立,是新三板改革从量变到质变的跃迁,整体上抬升了创新型中小企业的发展定位,也有助于更好发挥资本市场的直接融资功能,提升要素配置效率。北交所的设立是中国多层次资本市场改革的又一里程碑,将成为助力专精特新“小巨人”成长为“隐形冠军”的主阵地。

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